Вексельное право

На прошлой неделе под патронажем администрации области в здании Законодательного собрания прошел семинар «Корпоративные финансы, фондовый рынок, долговые инструменты в России: теория и практика». Здесь ивановских бизнесменов попытались приобщить к практике работы с собственными ценными бумагами.

В качестве основных докладчиков на семинаре выступили представители «Юниаструм банка». Как заметили банкиры, фондовый рынок в Иванове практически не развит. В этом, впрочем, нет ничего нового, поскольку отсутствие это рынка констатировалось самими предпринимателями и чиновниками уже не раз. В качестве основной причины этого явления чиновники и специалисты по рынку ценных бумаг называли отсутствие информации. Выборочный опрос участников семинара показал, что в теоретические знания о ценных бумагах имелись в той или иной мере у всех. Отсутствие же практических знаний мои респонденты связали с отсутствием перспектив их применения. Мол, что можно говорить о котировке акций ивановских предприятий, если за пределами региона даже о самых успешных из них ничего не слышно. Биржевых игроков, судя по всему, в Иванове пока тоже не слишком много. А если они и есть, то работают напрямую с Москвой.

Докладчики же попытались убедить слушателей в том, что развитие регионального фондового рынка может быть весьма полезным для предпринимателей и принести неплохой доход.

Большая часть семинара была посвящена обзору рынка ценных долговых бумаг как альтернативному способу привлечения инвестиций.

По словам руководителя отдела инвестиционных проектов КБ «Юниаструм банк» Натальи Маркеловой, рынок ценных бумаг в Росси постоянно растет. Причем, если биржевые спекуляции с акциями - уже практически устоявшийся процесс, то рынок облигационных и вексельных займов только набирает обороты. Ежемесячно на рынок выходит 5 –6 новых эмитентов. За прошлый год этот рынок вырос вдвое, его объем исчисляется суммой 51 млрд рублей. Спрос на «хорошие» бумаги превышает предложение в полтора раза.

И именно этот рынок можно использовать в качестве источника столь необходимых финансовых средств. Деньги, полученные с помощью облигаций и векселей, как уверяют специалисты, обходятся дешевле, чем кредит в банке. Если же выбирать между векселями и облигациями, то, судя по докладам на семинаре, первые все-таки предпочтительнее. Особенно на таком узком рынке ценных бумаг, как у нас в области.

К плюсам векселей и облигаций можно отнести то, что компания по результатам выпуска выплачивает долг с потенциально меньшими процентами, чем по банковским кредитам. А в качестве инвестора может выступать неограниченно большой круг лиц. Делая выпуск, компания работает на собственную публичную кредитную историю и за счет свободного формирования цен на собственные бумаги, получает объективную информацию о собственной рыночной стоимости. Выпуск ценных бумаг не требует наличия залога. Но самое главное преимущество по сравнению с получением кредита – условия привлечения средств диктует сама компания, а не банк.

Но векселя по сравнению облигациями имеют еще целый ряд преимуществ.

Во-первых, деньги облигации, как выражаются банкиры, более короткие, чем векселя. Средний срок оборота облигации – 400дней. Вексель может иметь хождение и полтора года и два.

Во-вторых, подготовка выпуска облигаций требует большой «бумажной» работы. Один пакет сопроводительных бумажек может достигать двух сотен листов. Для облигаций установлены жесткие требования и сжатые сроки регистрации выпуска. Кроме того, если в течение года выкуплено менее 75% выпуска, то он признается недействительным.

Вексель же может быть выписан на обычном листе бумаги, правда, здесь возникает опасность подделки. Чтобы исключить подобную возможность можно купить специальные бланки Центробанка.

В-третьих, к недостаткам облигаций можно отнести и необходимость платить налог на операции с ценными бумагами (0,8% от номинального объема эмиссии).

В-четвертых, готовя выпуск облигаций, вы раскрываете максимальное количество информации о своей компании – учредители, прибыль, займы и т.п. Весь этот перечень установлен законодательно. Если вы выписываете вексель, то о полноте раскрытия информации вы договариваетесь с инвестором.

И, наконец, в-пятых. Есть так называемые негласные условия по выпуску облигаций. Объем годовых продаж компании не менее $50 млн. (что-то я сомневаюсь, что хотя бы одна ивановская компания имела подобные даже официально незарегистрированные обороты – О.Б.) . Размер займа не должен быть больше 10 – 15% объема реализации компании, чтобы в случае форс-мажорных обстоятельств можно было выкупить займ без больших потерь. Кроме того, из практики российской фондового рынка известно, что займ объемом менее 300 млн рублей не слишком интересен рынку.

Впрочем, для получения отдачи даже с векселя, предприятие должно всерьез озаботиться собственным имиджем. Кроме серьезно проработанной пиар-компании, необходимо обеспечить наличие в свободном доступе максимально возможного количества информации. Здесь главное оружие – собственная страничка предприятия в интернете. Страничка должна содержать не просто сведения не об услугах, составе, но желательно данные бухгалтерской отчетности. Кстати, когда кто-то из докладчиков поинтересовался, есть ли хотя бы у одного предприятия, представители которых участвовали в семинаре, такой сайт, смущенно поднял руку только один человек. Как заметили организаторы, именно боязнь выдавать подобного рода информацию служит основным внутренним барьером для компании, которая может задаться целью выпустить собственные ценные бумаги. Кроме профессионально сделанного сайта, специалисты пожелали предприятиям иметь профессиональный совет директоров, хороший бренд, результаты независимой оценки, которые в любой момент можно предъявить потенциальному инвестору. Впрочем, все вышеперечисленное относится не сколько к условиям удачного выпуска, а к успешности предприятия в целом.

В любом случае, отдача от грамотно выстроенного выпуска собственных ценных бумаг в сегодняшних условиях может быть очень неплохой. И как громко уверяли с трибуны докладчики, именно те, кто сейчас первыми войдет в этот рынок, получит больше всего дивидендов. Похоже, что участников семинара удалось в этом убедить. Уже во время перерыва между докладами представители нескольких ивановских компаний заключили с организаторами предварительные договоренности о проведении консультаций и обслуживания выпусков. Вполне возможно, что уже через год эти предприятия смогут оценить перспективы и возможности привлечения инвестиций с помощью фондового рынка, исходя из собственной практики.

Оксана Болецкая

10 Февраля 2003, 18:28 +60

Оставить комментарий

В комментариях запрещается использовать нецензурные выражения, оскорблять честь и достоинство кого бы то ни было. Главное требование: соблюдение действующего законодательства. Администрация оставляет за собой право, по своему усмотрению, удалять комментарии, в которых использованы гиперссылки на сторонние интернет-ресурсы. Не допускается размещать в комментариях рекламу товаров и услуг. Рекомендуется максимально лаконично излагать свои мысли. Администрация оставляет за собой право модерировать сообщения

Loading...